Short Put 2899

Sell to open 20 contracts of 2899.HK $2.8 Nov 12 Put @ $0.04
Premium = $1600
交易時的正股價 = $3.05
20手2899正股平均潛在成本 = $2.8 x 20 x 2000 = $112000
項目回報率 = $1600/112000 = 1.43% (或 年度化 14.9%)
組合回報率 = $1600/2197085 = 0.073% (或 年度化 0.76%)
Option引伸波幅 = 36.5%
2899日歷史波幅 = 43.4%
2899於11月29日前收高於$2.8的機會率 = 74.1%

Short Put 941

Sell to open 5 contracts of 0941.HK $85 Oct 12 Put @ $0.30
Premium = $750
交易時的正股價 = $86.4
5手0941正股平均潛在成本 = $85 x 5 x 500 = $212500
項目回報率 = $750/212500 = 0.35% (或 年度化 25.6%)
組合回報率 = $750/2197085 = 0.03% (或 年度化 2.5%)
Option引伸波幅 = 20.4%
0941日歷史波幅 = 15.53%
0941於10月30日前收高於$85的機會率 = 81.6%

Sell to open 5 contracts of 0941.HK $82.5 Nov 12 Put @ $0.65
Premium = $1625
交易時的正股價 = $86.4
5手0941正股平均潛在成本 = $82.5 x 5 x 500 = $206250
項目回報率 = $1625/206250 = 0.79% (或 年度化 8%)
組合回報率 = $1625/2197085 = 0.07% (或 年度化 0.75%)
Option引伸波幅 = 19.25%
0941日歷史波幅 = 15.53%
0941於11月29日前收高於$82.5的機會率 = 83.2%

年度化息率的計算 (Capital Weekly - 10月19日)

金融亂世，由債仔話事。　貨幣貶值，相等於債務貶值；　利息近乎零，相等於還款成本極低。　現金越來越不值錢，是難以逆轉的大趨勢。　昨天儲蓄是美德，今天卻只等於坐以待斃。　即使你對投資沒有興趣，也必須捍衛自己辛苦賺來的血汗錢，以免老來被人洗劫一空。

最近有調查發現，有超過150隻的「強迫金」基金要「見紅」。　付出高昂的管理費卻得到如此慘淡收場，證明退休保障絕不能假手於人。　個人認為，如果不懂options，股票掛鉤票據(ELN)可能是出路之一。　不過，ELN表面上雖然年息率高，也沒甚麼額外收費，但其實銀行在給你派息率的報價之前，已經扣除了自身的利潤。

想收更高的利息，當然應找一間收費便宜的證券行，自己short OTM put options。　於同一平台上，投資者可以做更多不同的options策略，操作和對沖都更為靈活。　　像ELN的年度化息率一樣，我short　put時也會計算每一項交易的年度化息率。　方法很簡單，我們只要把已扣除手續費後的期權金(premium)，除以潛在接貨成本和option餘下的交易天數，再乘以365天。　大家不妨跟銀行的ELN息率比較一下，就會知道兩者年息率的分別。

年度化息率的高低，跟股票本身的Beta或歷史波幅，有莫大的關係。　一般而言，週期性的股份Beta較高，所以年息率也會較高。　不過，若真的要接貨的話，這類股份本身的派息率，則多數不及一些Beta較低的股份。　舉例，short put中國鋁業(2600)的年息率，肯定要比中電(0002)為高，但論實際的股份派息，中鋁則不及中電。

Short Put 941

Sell to open 5 contracts of 0941.HK $82.5 Oct 12 Put @ $0.63
Premium = $1575
交易時的正股價 = $83.3
5手0941正股平均潛在成本 = $82.5 x 5 x 500 = $206250
項目回報率 = $1575/206250 = 0.76% (或 年度化 19.9%)
組合回報率 = $1575/2197085 = 0.07% (或 年度化 1.9%)
Option引伸波幅 = 15.7%
0941日歷史波幅 = 13.98%
0941於10月30日前收高於$82.5的機會率 = 64.3%

出世太遲也是罪！（節錄自10月17日，曹sir的投資者筆記）

今日睇信報睇到曹Sir篇野，雖然係早就知道既事實，但仍然係有啲心噏．　似乎除咗儲錢兼借錢投資，年輕人要搵出路真係唔易!　以下是節錄內容：

未來經濟是最好時刻還是最壞時刻？看你年紀而定。如果你65歲已努力四十多年，開始退下火線，應以保護財富為首選，面對2008年起的經濟回落期，沒有問題。反之如你剛離開大學，你的收入同四十多年前大學畢業的師兄、師姐比較，真系冇得比，理由是大學生價值在過去四十五年下跌速度快過美元購買力。未來你的前程，肯定艱辛難行，包括購買第一間住宅單位、結婚、生子女及養車，理由是出世太遲。

今日世界已沒有公平競爭這回事，請問只有幾百萬元資金的創業者，如何同市值幾千億元的大企業公平競爭？

今天的香港大企業已進入Too big tofail期(大得不能倒下)。家庭式企業已小得無地自容，例如幾百呎鋪位月租幾十萬問你點頂？社會經濟活力一向來自中小企，當整個社會漸被大企業壟斷，經濟活力自然愈來愈少，消費者的選擇亦愈來愈寡，生活則愈來愈悶。

真的不能怪年輕人，今時今日除了打機之外還可以做什麼？年輕人心急賺錢？冇問題。年輕時我亦一樣，只是環境已改變，令今天年輕一代變成十分無奈。

Short Put 941

Sell to open 5 contracts of 0941.HK $85 Oct 12 Put @ $1.75
Premium = $4375
交易時的正股價 = $84.20
5手0941正股平均潛在成本 = $85 x 5 x 500 = $212500
項目回報率 = $4375/212500 = 2.1% (或 年度化 39.6%)
組合回報率 = $4375/2197085 = 0.2% (或 年度化 3.8%)
Option引伸波幅 = 17.54%
0941日歷史波幅 = 13.93%
0941於10月30日前收高於$85的機會率 = 38.1%

Sell to open 5 contracts of 0941.HK $82.5 Oct 12 Put @ $0.63
Premium = $1575
交易時的正股價 = $84.20
5手0941正股平均潛在成本 = $82.5 x 5 x 500 = $206250
項目回報率 = $1575/206250 = 0.76% (或 年度化 14.7%)
組合回報率 = $1575/2197085 = 0.07% (或 年度化 1.4%)
Option引伸波幅 = 17.73%
0941日歷史波幅 = 13.93%
0941於10月30日前收高於$82.5的機會率 = 74.6%

Options可用作中長線部署嗎？(Capital Weekly - 10月12日)

美國大選臨近，其結果將對於聯儲局的貨幣政策，以至對股市都有著舉足輕重的影響。　羅姆尼雖在辯論中佔了上風，但就業數據出乎意料的改善來得正及時，令奧巴馬連任的呼聲大大提高。　只要奧巴馬能順利連任，伯南克仍將維持其貨幣寬鬆政策，直至失業率再顯著下跌，對股市和資產價格具正面作用。

面對貨幣和債務有較大機會持續貶值，我認為大家應理性地作出較積極的投資部署。　坊間一般的想法是，若投資目標是中長線，最正路便是買正股。　若選股正確，待時日過去，我們將可財息兼收。　至於輪証，大家都知道只能用作短期投機，因持貨過夜的風險極高。　

發行商明白到散戶貪圖槓桿但又害怕風險，總愛推介一些較「穩健」的選擇，如年期較長的窩輪，或收回價更遠的牛熊証。　然而，這些長期的窩輪不但都大幅價外，而且引伸波幅總較相近條款的options為高。　若正股未有極速單邊突破，這高溢價將肯定隨時日過去而大為收縮。　而於牛熊證，即使年期較長，收回價較遠，也難敵市場偶爾出現的大波幅。　只要資本有被沒收的機會，我們已不可能借此工具作中長線投資。　

Option就不一樣。　我們可買入深入價內(DITM)的call options，作為真正代替正股的工具，並利用槓桿作出中長線的投資。　DITM options的時間值佔比例極低，就算時間慢慢過去而正股尚未突破，當中的損失仍將非常有限。　買入的DITM call即使年期短，也不代表我們便不能作中長線投資。　這世界有轉倉這回事，只要我們於option到期前轉至下月或更遠，短中長線可謂悉隨尊便。