2013年6月28日 星期五

2013年6月 - 期指結算

Option組合於6月份下跌了15.37%,同期恆指下跌了9.09%。

組合現持:
安徽海螺水泥 (0914.HK) Stock - 10000 shares @ $20.60 = $206,000
中移動 (0941.HK) Stock - 20000 shares @ $77.85 = $1,557,000
中國人壽 (2628.HK) Stock - 10000 shares @ $17.96 = $179,600
A50中國基金 (2823.HK) Stock - 25000 shares @ $8.76 = $219,000

新地 (0016.HK) Short Put Strike $95 Jul 2013 - 3手 @ $1.38 = ($4140)
銀娛 (0027.HK) Long Put Strike $39 Jul 2013 - 5手 @ $2.48 = $12400
銀娛 (0027.HK) Short Put Strike $35 Jul 2013 - 5手 @ $0.78 = ($3900)
中移動 (0941.HK) Short Covered Calls Strike $85 Jul 2013 - 6手 @ $0.11 = ($330)
中移動 (0941.HK) Short Put Strike $65 Dec 2013 - 20手 @ $0.66 = ($6600)
中移動 (0941.HK) Long Put Strike $75 Jul 2013 - 30手 @ $0.68 = $10200
安徽海螺水泥 (0914.HK) Short Covered Call Strike $25 Jul 2013 - 10手 @ $0.07 = ($350)
盈富基金 (2800.HK) Short Put Strike $18.5 Aug 2013 - 5手 @ $0.05 = ($125)
盈富基金 (2800.HK) Short Put Strike $20 Jul 2013 - 5手 @ $0.16 = ($400)
A50中國基金 (2823.HK) Short Covered Call Strike $9.5 Jul 2013 - 3手 @ $0.07 = ($1050)
A50中國基金 (2823.HK) short Put Strike $8.5 Jul 2013 - 3手 @ $0.18 = ($2700)
紫金礦業 (2899.HK) Long Call Strike $1.4 Aug 2013 - 80手 @ $0.10 = $16000
紫金礦業 (2899.HK) Short Call Strike $1.5 Jul 2013 - 40手 @ $0.04 = ($3200)

利息支出 = ($1731.13)

正股派息:
中國人壽 (2628.HK) - 10000 shares @ $0.1594 = $1594.03
紫金礦業 (2899.HK) - 80000 shares @ $0.1139 = $9112.32

現金 = ($-310,140)

截至2013年6月27日: 
Option CEO組合總值: HK$1,876,240
單月組合總值下跌: HK$340,777 或 15.37% 
自2012年4月初組合累計下跌:HK$123,760 或 6.19%

5窮6絕不幸應驗,組合未有及早減槓桿止蝕和做好風險管理,導致本月巨額虧損,是很好的反面教材.
短短一個月,不單止去年所有辛苦賺取的利潤報銷,更要倒蝕入肉,是前所未有的大敗.

槓桿之下,面對大跌市,心理負擔之巨大,實在難以形容.
股價暴跌後才後知後覺,亡羊補牢,開出long put護盤,並於低位short call和減持,是因為再跌的話已可能永不翻身.
事後回看,這無異於多插了自己一刀,但為了不被一刀刺進心臟,這是逼不得已的操作.
相反,若組合持倉不多,大可以安心坐貨等待正股回升,甚至物色投資機會吧.

自己在以往的危機當中,即使如跌幅更驚人的歐債或海嘯時,仍能從容繼續於低位short put,就是因為現金水平夠高.
低位加注和short put本來贏面很大,但當組合現金為巨額的負數時,根本沒有資格去做.
現在組合最重要是保住90%本金,留有餘地重新檢討,再重新出發.

這次失敗對自己而言,是一個非常昂貴的提醒.
事件說明自己一直深信的option價值投資策略和操作,存在極大漏洞,有重新檢討和修正的必要.
Option價值投資這理念的重點是,若正股長遠向上,加上高機率的操作和額外收入,理論上長遠必賺,至今我仍深信是正確的.
然而,最大的漏洞,就是未有為方向出錯時定下止蝕機制,任由股價自由發展,過份深信股份的穩定本質,以及安全邊際帶來的防守力.
再者,自己也過份依賴,"即使錯了,也可short covered calls補救"這一後盾,因只要正股跌幅大於10%,這招作用已有限.

自己以short為主,長期慣於月頭耕重,月尾等收成,接貨與否,都是計劃之內.
期間也因工作關係,同時也認為沒有必要,經常用太多時間關注短期的股價和走勢.
這次經驗也告訴我,不要漠視走勢,圖表是有必要花時間看看的.
這樣,走勢轉壞時才會有所警惕,破位時也才懂得及時逃生.

大市連日反彈,氣氛好轉,希望是好開始,大家繼續加油!



詳細組合資料和交易記錄可參考以下連結: 
http://www.editgrid.com/user/option8club/Option8Club_Trading_Summary.html

10 則留言:

  1. 六月飛霜 8哥仔頂住 黑暗儘頭是黎明 不要言敗 加油

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    1. 好好吸取今次教訓就是了. 市況太波動,大家都要小心,加油!

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  2. 8仔, 謝謝你的分享, 小心為上, 加油呀!!

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  3. 8師兄有時間多點留言吧 不要只每月報告一次 無需分享你點做倉
    交流傾計都可以的 應不會和你的工作有沖突吧

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    1. Sunny兄多謝你一直支持,但日常工作繁忙,實在無太多時間兩邊update.
      自己目前正在調節持倉,心態和策略,並為操作定下守則,避免再發生類似的巨額虧損.
      我開始會參考技術形態和成交數據,作為基本面以外的操作依據. 老實講這方面我是新手,因過去持倉不重或波幅不太誇張時,的確可以不理,故現在仍在努力研究中! 利用趨勢協助交易,有時可能比純看價值和息率更為有效,重點是做好風險管理便可以了. 所以,我現在也不給自己太多局限,也嘗試改掉不便宜不買的心態. 這是今次的得著,不知你又有沒有同感呢?

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  4. 小弟有個實戰聊天區 在開市時給大家傾談 交流
    各位有空又有興趣歡迎光臨指導

    http://tlk.io/apcltz

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  5. 其實我相信option價值投資係有得做
    但真係唔可以急同貪

    以香港人三十年勞動生涯, 一月兩月的跌市實九牛一毛

    加油, 坐危不亂

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    1. 好不容易才等到通街平貨,卻又擔心中國會爆發大規模的金融危機.
      價值投資,有時真的說易行難,尤其是槓桿持倉的時候.
      Option價值投資的好處,是正股只需要平穩,已可開始賺錢.
      傳統的價值投資,還要等待市場反映價值.
      重要的是,何時才是"跌有限"?
      現時自己的信心仍只是一半一半.
      應對方法,唯有是做到升市要有股票,跌市要有現金.
      所以,提高現金水平,以維持心態平衡,才可如你所講,坐危不亂.

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