恆指Option好還是盈富Option好？ (6月15日Capital Weekly專欄)

曾有一些讀者問我，為什麼書中沒有提及HSI options。　我的回答是，我不單從來沒有做過，就連戶口也沒有開。　如果真的要做HSI相關的options，盈富基金(2800)可能是更好的選擇。

HSI options是歐式的，就像發行商出的窩輪一樣，於到期時必需以現金結算。　單是這一點，就已經足夠令我卻步了，因這樣的結算方式與我的投資理念並不一致。　我更喜歡買賣stock options，就是因為其美式的特點，可讓我於到期前任何時間行使(或被行使)，並以股票現貨交收。　這現貨交收的功能對我來說非常重要，因為我的股票買賣幾乎就是靠options來下指令的。　大部份時間，我都不會在股票市場直接買賣，反而我會先收錢等入貨或出貨。　Short OTM put一隻股份，好處是除了可在贏面較大的情況下收取premium之外，更大的目的是希望以較低的價錢，買入正股作投資、收息和對沖short calls之用。　如果換作以現金結算，short put便失去了這幾個重大意義了。

以short put盈富基金(2800)為例，如投資者認為六月期指很大機會於18000點樓上結算，大概已可以short 2800的即月put option @ $18或$18.5了。　即使到期前真的跌穿行使價，2800也不失投資價值，因收息也有3.x%。　持有期間也可考慮short put於更低位溝貨，或short call於高位走貨。　

反之，若投資者short put的是HSI 18000的 option，雖然仍可於牛皮市、小跌市或升市中全數收取premium，但若恆指於月底前急插，投資者也不得不即時埋單計數了。