2012年2月 - 期指結算

Option組合於2月份上升1.33%，同期恆指上升6.99%，繼續大幅跑輸。　

環球經濟前景暗淡，但股市卻節節上升，令人覺得實體經濟和股市已經脫節。　
這次牛市源於平錢充斥，資金湧入回報比利息成本高的投資項目。　
升市的基礎似乎並不實在，只是無法估頂。　
大市升至現水平，下行風險已上升，操作的難度也同時增加了。　

在這裡我簡單總結一下本月的交易：　

0001 Bear Call Spread ($112.5/$115)

0001 結算日收市報： $112.6　
10 手 $115 Feb 12 Long Call - Expired worthless　
10 手 $112.5 Feb 12 Short Call - Exercised　

這次可說是僥倖過渡，上了寶貴的一課。　
0001於2月的大部份時間處於強勢，方向基本上和我預期的完全相反。　
股價曾一度升至$115.4，但由於最大虧損已知，而且波幅的風險已對沖，故我未有平倉。　
後來股價調整，至結算日前一日0001只收報$109。　
這令我相信$112.5 call 於OTM expire 結算的機會極大。　

結算日，0001全日大部份時間均低於$112，而且公司的會議不斷，所以未有時間也未有打算平倉。　
不過，最後0001竟抽升至$112.6收市，剛好$0.10價內。　
雖然只有1.5%價內的option才會被自動行使，但最後這些short call還是被行使了。　
這逼使我今日必須於市場上買10000股0001，以應付交收之用。　
十分幸運，我開市後即時以平均價$112.35買了10000股，但一買一賣交易費也十分高。　

這次經驗告訴我：　
１. 即使最大虧損已知，止蝕位還是最好先訂。　畢竟最大虧損比先收的期權金高幾倍以上。　以後的bear call spread交易，我將訂於short call變為價內之前止蝕。　
２. 如沒有十足把握，bear call spread必須於到期前平倉，否則風險可以很大。　尤其是，當long call expired，但short call 又要被行使的時候。　在結算日之後才買正股作交收，第一已沒有了long call的保護，upside風險無限，基本上任何價位也必需要買。　這次的bear call spread不用蝕，已是萬幸。　

0002 結算日收市報：$67.45　
20 手 $62.5 Feb 12 Short Put - Expired worthless　

941 結算日收市報： $82.05　
8 手 $80 Feb 12 Short Call - Exercised　

2628 結算日收市報： $23.95　
10 手 $21 Feb 12 Short Put  - Expired worthless　
10 手 $20 Feb 12 Short Put  - Expired worthless　

截至2012年2月29日：　
Option8Club 組合總值： HK$1,682,853　
單月組合總值增長： HK$22051 或 1.33%　
自2011年8月初組合累計增長：HK$108,657 或 6.90%　

詳細組合資料和交易記錄可參考以下連結：　
http://www.editgrid.com/user/option8club/Option8Club_Trading_Summary.html （iPhone/iPad版）　
http://www.editgrid.com/user/option8club/Option8Club_Trading_Summary （PC版）