漫長的去槓桿化年代

現今世界資訊氾濫，當中甚麼是垃圾，甚麼是有用的資訊，我們必須保持清晰的頭腦去過濾。　多了解宏觀經濟大勢和當中的結構性轉變，將有助你免受市場雜音的影響，從而制定合適的選股和option策略。

最近在讀黃元山先生的新作，內容精闢獨到，值得深思。　作者提到，媒體和大行總只愛關注一些經濟的表象，例如大市升跌，美國何時印銀紙，中國甚麼時候減存準率等等，卻忽略了背後經濟結構的轉勢。　

其實，從全球各地的「佔領華爾街」運動可見，人們已廣泛意識到自己正被迫為金融業的不負責任「埋單」。　工資停滯不前，樓價物價飛升，已令民怨不斷累積。　今後，除非歐債形勢急轉直下，我們已不可能憧憬全球央行會有像2008年般的大規模「放水」行動。　否則，當貧富差距進一步拉闊，只會引發更多的社會動盪，對管治和大選都不利。

現時歐美正處於長期的「去槓桿化」階段，不少歐洲銀行更需要籌集巨額資本，形成信貸緊縮的局面。　歐洲銀行大幅收緊個人、貿易和商業信貸，加上儲蓄率上升，已拖累全球的出口和經濟。　包括中國在內，經濟增長有機會比很多人預期的更低。　美國經濟表面復甦，但實際上數年來只一直依賴政府的力撐。　每次QE完結，經濟下滑來得立竿見影，似乎一段時間內都沒有條件加息。　

不過，低息環境下，資金仍有必要找出路。　正所謂life goes on，經濟雖然低迷，但人總要繼續生活的。　週一晚美股大跌138點，Johnson & Johnson (NYSE: JNJ)卻只下跌了0.2%。　這可會為閣下的option策略和選股帶來甚麼啟示嗎？