價值投資法的進化 (Capital Weekly - 7月6日)

最近A-Level放榜，接著又有文憑試放榜，大學學位競爭激烈。　政府為減低失業率，辦學機構為爭取利潤，紛紛開辦五花八門的升學途徑。　至於畢業後的年青人是否真的能找到工作，卻並非他們最關心的事，反正找不到也還有可持續進修的途徑。　只是，即使同學們能順利升讀大學，畢業後也仍要面對學歷貶值的現實。

去槓桿化時代已展開，經濟增長放慢，大學生已供過於求。　起薪點表面上升，但在計及通漲後，基本上只是原地踏步。　不少年輕人喜歡獨立，基本上近乎是餐搵餐食，無法有效儲錢和投資。　人工停滯，物價飛升，就連中產也漸漸草根化。　單靠打工，每年加些少人工，就連通漲都追不到。　眼見上一輩的人賣樓一轉手就賺幾十萬，甚至過百萬，心中更感到不是味兒。

生於亂世的這班年青人，各種環境因素都對他們非常不利。　安份守己去打一份工，可能已並非最佳的出路。　我認為，即使是節衣縮食也好，先與父母同住也好，每月千方百計都必須要有錢剩作投資，否則只會漸漸變成在職貧窮。

公司盈利增長放緩，股市估值也已相應下調。　很多以往倚賴內需概念而享有高估值的所謂增長股，股價已經歷洗倉式的下跌。　倚賴過度借貸消費支撐的經濟模式，已暫時告一段落。　在可見的將來，除了炒作，股價似乎已難單純因為盈利增長而節節上升。　採取時間損耗對自己有利的option策略，加上持有下行風險低的核心持股，今後可能比傳統的價值投資法更為有效。