Option的沽出時機

美國就業數據欠佳，內地通漲大幅回落，疲弱的經濟再次需要政府的介入。　自歐盟峰會決定ESM可直接注資銀行令西班牙債息回落後，中國也相繼減了息，「好消息」似乎一浪接一浪。　不過，市場後來又發現原來ESM最快於年底前才可開始注資西銀，西債又重上7厘，港股也終於在周初出現了較似樣的調整。　
 
市場正進一步期望中國再減存準率，美國再來一個QE3。　事實上，放水的效力和規模雖一蟹不如一蟹，但伯南克已走上了不歸路。　只要失業率仍未顯著改善，樓市仍未見底回升，自由經濟就不能重新獨立起動。　美國經濟至今未能擺脫對政府的依賴，但奧巴馬很快又要再一次面對美國國債上限的問題。　財政政策的推出，將有可能受到共和黨的阻撓。

幸好，經濟不景某程度上已反映了在股市的估值之上。　只要確認正股基本因素未會因經濟下滑而顯著轉壞，基本上每次急跌都可能是short put的機會。　先前一段時間股市回升，引伸波幅回落了很多，不少option沽家都相當忍手，希望先觀察大市的變化。　以我自己為例，月初只short了一部份的put和covered call。　月初short的好處，是因為此時option有較多的時間值。　在本月已有一定收入的狀態之下，心理上較容易接受多保留彈藥，去等待更佳的沽出時機。　

若市場能延續調整，引伸波幅有望回升。　此時，option沽家便有條件選擇更理想的行使價，仍得到不錯的利潤。　要是太早在高位大注short put，若股市急跌便會變得相當無奈了。