年度化息率的計算 (Capital Weekly - 10月19日)

金融亂世，由債仔話事。　貨幣貶值，相等於債務貶值；　利息近乎零，相等於還款成本極低。　現金越來越不值錢，是難以逆轉的大趨勢。　昨天儲蓄是美德，今天卻只等於坐以待斃。　即使你對投資沒有興趣，也必須捍衛自己辛苦賺來的血汗錢，以免老來被人洗劫一空。

最近有調查發現，有超過150隻的「強迫金」基金要「見紅」。　付出高昂的管理費卻得到如此慘淡收場，證明退休保障絕不能假手於人。　個人認為，如果不懂options，股票掛鉤票據(ELN)可能是出路之一。　不過，ELN表面上雖然年息率高，也沒甚麼額外收費，但其實銀行在給你派息率的報價之前，已經扣除了自身的利潤。

想收更高的利息，當然應找一間收費便宜的證券行，自己short OTM put options。　於同一平台上，投資者可以做更多不同的options策略，操作和對沖都更為靈活。　　像ELN的年度化息率一樣，我short　put時也會計算每一項交易的年度化息率。　方法很簡單，我們只要把已扣除手續費後的期權金(premium)，除以潛在接貨成本和option餘下的交易天數，再乘以365天。　大家不妨跟銀行的ELN息率比較一下，就會知道兩者年息率的分別。

年度化息率的高低，跟股票本身的Beta或歷史波幅，有莫大的關係。　一般而言，週期性的股份Beta較高，所以年息率也會較高。　不過，若真的要接貨的話，這類股份本身的派息率，則多數不及一些Beta較低的股份。　舉例，short put中國鋁業(2600)的年息率，肯定要比中電(0002)為高，但論實際的股份派息，中鋁則不及中電。