Options可用作中長線部署嗎？(Capital Weekly - 10月12日)

美國大選臨近，其結果將對於聯儲局的貨幣政策，以至對股市都有著舉足輕重的影響。　羅姆尼雖在辯論中佔了上風，但就業數據出乎意料的改善來得正及時，令奧巴馬連任的呼聲大大提高。　只要奧巴馬能順利連任，伯南克仍將維持其貨幣寬鬆政策，直至失業率再顯著下跌，對股市和資產價格具正面作用。

面對貨幣和債務有較大機會持續貶值，我認為大家應理性地作出較積極的投資部署。　坊間一般的想法是，若投資目標是中長線，最正路便是買正股。　若選股正確，待時日過去，我們將可財息兼收。　至於輪証，大家都知道只能用作短期投機，因持貨過夜的風險極高。　

發行商明白到散戶貪圖槓桿但又害怕風險，總愛推介一些較「穩健」的選擇，如年期較長的窩輪，或收回價更遠的牛熊証。　然而，這些長期的窩輪不但都大幅價外，而且引伸波幅總較相近條款的options為高。　若正股未有極速單邊突破，這高溢價將肯定隨時日過去而大為收縮。　而於牛熊證，即使年期較長，收回價較遠，也難敵市場偶爾出現的大波幅。　只要資本有被沒收的機會，我們已不可能借此工具作中長線投資。　

Option就不一樣。　我們可買入深入價內(DITM)的call options，作為真正代替正股的工具，並利用槓桿作出中長線的投資。　DITM options的時間值佔比例極低，就算時間慢慢過去而正股尚未突破，當中的損失仍將非常有限。　買入的DITM call即使年期短，也不代表我們便不能作中長線投資。　這世界有轉倉這回事，只要我們於option到期前轉至下月或更遠，短中長線可謂悉隨尊便。