近月的操作心路歷程 (Capital Weekly - 11月23日)

10月底至11月初，熱錢大舉流入本港，港股氣勢可謂一時無兩。　當時，美股連翻急挫，港股幾乎每次都未有跟跌甚至倒升，更令投資氣氛變得樂觀。　手中夠貨的投資者當然開心，但若手持過多現金，心情難免會變得焦急。　從來，人性就是如此，這也解釋了為何當股票越升越貴，反而越多人想買。

我是個普通的業餘投資者，情緒上某程度也受著大市的走勢和氣氛所影響。　尤其是，自己公開了投資組合，自然也不希望跑輸恆指。　組合中雖已有相當的持貨，但幾乎清一色以高息的防守型股份為主，升市時的表現自然不及一些進攻型的股份。　此外，自己一直short put的股份尚未收夠貨，固即使組合的帳面利潤隨大市上升，心理上仍有點壓力。

當時，自己的確希望再買貨，但又怕大市即將調整。　始終，市場的熱錢雖然多，但全球經濟的不明朗因素仍不少，也肯定不會短期內全部解決。　奧巴馬當選後，大市隨即急跌500點，造就第一個入市的機會。　如果不懂options，我大概會以平均價分批買入現貨吧。　若真的如此，相信組合應已出現一定程度的虧損了。　

幸好，我當時只選擇了short OTM put，決定收premium等調整後才買貨，足以平衡了自己想追貨的心理。　事後回看，明顯地這並非最好的short put時機。　引伸波幅仍在相對低位之餘，大市往後幾天也繼續急插了500點。　然而，這些已沽空的options價格雖以倍數上升，但到目前 (21日) 為止，它們也只是變得較貼價或輕微價內。　這正合我等待接貨的目標，以準備迎接往後可能出現的升勢。　曾經出現的帳面損失，只要正股不再急跌，就會慢慢隨時間消失了。