後知後覺一樣可以獲利 (Captial Weekly - 8月17日)

最近的渣打(2888)和利豐(0494)，都先後出現了驚嚇性的單日跌幅。　就渣打(02888)的懷疑協助洗黑錢事件而言，雖說有匯控(0005)這前車之鑑，金融業犯眾憎也容易成為被調查對象，但要預計事件的發生，似乎不太可能。　況且，渣打近年的業績有不俗的增長，業務也主要在新興市場，本應是金融類股份中較理想的選擇。　另一隻暴跌的股份利豐(494)，主業是協助歐美零售商採購，也有自家經營的品牌零售業務。　可是，歐美失業率高企，消費疲弱，利豐(494)業績差反而比較上可以預計。

喜歡預測的人都喜歡做long side，因為long side的potential up side最多，買中方向時可以贏得很大；　不過，long的贏面較低，出錯時也最犯本。　若本金保不住，要重新以更少的資金起步便會相對困難。　我唯一會long的，就只有核心持股的DITM call；　Long call的目的不在於捕風捉影，反而只在於更有效的運用資本。

面對類似渣打(2888)和利豐(494)這種事件，只懂做方向性賭博的人會說「早知買put輪！」或「買牛証博反彈！」等等。　不過，股份急跌，相關options的引伸波幅都已急升。　除非股份再被洗倉，超高的波幅將很難維持。　Long call的話，即使正股未有再急跌甚至小幅反彈，也很容易會因引伸波幅回落而仍造成虧損。　如股份持續急跌，更是吃了眼前虧。　

很少人會知道，當類似事件發生，short side即使只是後知後覺，要搵錢也仍是頗容易的。　Option沽家收premium時，已收足了風險溢價，也預期這溢價很可能會隨時間回落。　即使正股再跌，只要不是洗倉式的話，short OTM put的贏面其實非常高。　若真的要接貨，股份都已經很便宜了。